加拿大经济陷入“技术性衰退”争议：GDP连续疲弱，央行加息预期或降温

加拿大经济增长再次拉响警报。加拿大统计局最新数据显示，按年率计算，加拿大实际国内生产总值（GDP）在2026年第一季度小幅下降0.1%，这是继2025年第四季度萎缩1%之后，连续第二个季度出现负增长。按照通常定义，经济连续两个季度收缩即被视为“技术性衰退”，这也使加拿大经济是否已经陷入衰退成为市场关注焦点。

不过，从非年率化的季度环比数据看，加拿大第一季度GDP与上一季度持平，并未继续下滑。因此，加拿大是否真正进入技术性衰退仍存在争议。BMO首席经济学家道格拉斯·波特表示，第一季度按年率计算的跌幅非常小，未来很可能在数据修订中被抹去，因此“技术性衰退”这一标签是否适用，还需要进一步观察。

尽管如此，加拿大经济疲弱已是不争事实。波特指出，过去一年加拿大几乎没有实现真正增长，今年第一季度这一疲态仍在延续。统计局的数据显示，第一季度GDP受到进口大幅增加拖累，虽然库存积累抵消了部分影响，但整体经济动能仍然不足。与此同时，政府资本投资第一季度下降2.5%，企业资本投资也下滑0.7%，这已经是企业投资连续第五个季度下降。

企业投资持续疲软反映出商业信心不足。加拿大独立企业联合会主席丹·凯利表示，许多小企业主因经济不确定性和成本上升而推迟投资，尤其是能源价格受伊朗战争影响上涨后，企业压力进一步加大。他形容，目前多数企业基本处于“观望状态”，只是勉强维持运营，等待更好的经济环境出现。

相比之下，家庭消费仍是少数亮点。统计局指出，加拿大居民在金融服务和食品方面的支出增加，对GDP形成一定支撑。不过，在企业投资低迷、政府支出下降、贸易环境承压的背景下，单靠家庭消费难以扭转整体经济疲弱格局。

过去一年加拿大经济表现不佳，也与贸易战冲击密切相关。波特认为，经济疲软的主要原因之一正是贸易摩擦带来的不确定性。加拿大央行此前预计，今年经济增长率约为1.2%，低于去年的1.7%，并将在7月更新预测。统计局初步估计显示，4月GDP可能反弹0.4%，这为经济前景带来一丝希望，但能否持续仍有待观察。

这组GDP数据也可能改变市场对加拿大央行政策走向的判断。尽管此前市场仍预计加拿大央行可能在年底前加息，但波特认为，最新GDP表现削弱了加息理由。过去四个季度中有三个季度GDP出现下降，即便这只是一场“名义上的衰退”，也足以让央行在收紧货币政策时更加谨慎。

加拿大上一次出现技术性衰退是在2020年疫情初期，再往前则是在2015年初油价冲击期间。与当时不同的是，此次经济下滑幅度较小，且数据口径之间存在差异，因此更像是一场“低增长困局”而非急剧衰退。但对企业、家庭和政策制定者而言，信号已经足够明确：加拿大经济正在失去动能，投资信心疲弱，未来增长前景仍面临较大压力。