加拿大养老金面临房地产投资损失，但不会出售资产

惠誉评级公司最新发布的一份报告显示，加拿大大型养老金正面临房地产投资损失压力，但这些基金巨头具备强大的流动性，有能力应对短期市场波动。

惠誉高级董事达菲娜·邓莫尔表示：“惠誉认为，加拿大养老金基金的投资组合将继续受到市场挑战的压力，因为债务成本增加和预期增长放缓将影响私有资产的估值。”她指出，这些基金拥有“极其强大的流动性”，能够吸收投资波动，并灵活处理问题投资。

“他们不会被迫出售资产，”邓莫尔说道。

截至2023年12月31日，惠誉跟踪的加拿大养老金基金管理的净资产约为2.1万亿加元。

这份报告研究了七个大型加拿大养老金基金，包括阿尔伯塔投资管理公司、不列颠哥伦比亚省投资管理公司（BCI）、魁北克储蓄投资公司、加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）、安大略省市政雇员退休系统、安大略省教师养老金计划和公共部门养老金投资委员会。

房地产物业价值受到借贷成本上升、融资选择稀缺和资产重新定价等因素的影响。由于远程办公的普及，对办公物业的影响尤为显著。惠誉预计，加拿大养老金基金的办公物业组合将在2025年继续遭受损失，因为再融资需求增加。

尽管目前尚未见到广泛的私人信贷损失，但由于借款人债务服务负担增加和经济增长放缓，违约可能会在今年剩余时间和2025年有所增加。

邓莫尔表示：“直接投资于私人信贷的养老金基金将在处理能力方面面临考验。”

根据惠誉的说法，加拿大养老金基金正在应对市场变化，包括长期较高的利率，逐步将资金流入和销售收益重新分配到政府债券上。同时，基金巨头在2023年大多是私募股权资产的净卖家，此前几年由于强劲回报，他们在这一资产类别上大量投资。

“虽然预计私募股权投资会进一步减少，但惠誉认为这些基金仍将是私有资产的长期投资者，”评级机构表示。

交易意愿和其他因素导致一些养老金基金在其更大投资组合中对私募股权的过度依赖。私募股权投资通常需要大量杠杆，这在利率下降时对其有利，但在高利率环境下则成为拖累。

今年5月，BCI将其在私募股权基金中的股份出售给法国收购公司Ardian，交易金额超过10亿美元。Ardian还在2022年从魁北克储蓄投资公司手中购买了一笔接近30亿美元的私募股权组合。

去年年底，代表加拿大养老金计划投资的CPPIB将一份多样化的有限合伙基金权益组合出售给Ardian，涉及金额约为20亿美元，主要集中在北美和欧洲的收购基金。