专家指出通胀恐慌过度：加拿大央行无需担忧

尽管最近的消费者价格指数（CPI）数据引发了市场的恐慌，但知名经济学家戴维·罗森伯格指出，加拿大央行无需过于担忧。5月份的CPI数据录得0.6%的增长，远高于预期的0.3%（未季调），使得同比增长率从4月份的2.7%升至2.9%（预期为2.6%）。尽管按季调后的月度增长率为0.3%，是今年以来的最高水平，但这一数字仍在可控范围内。

剔除食品和能源后的核心CPI上涨了0.4%，这是自2022年9月以来的最高水平，结束了五个月的温和增长。核心中位数通胀率也从2.6%上升至2.8%，核心修剪后通胀率从2.8%上升至2.9%（两者月度增长均为0.3%）。

这些数据引发了市场对加拿大央行是否会在7月24日的下次会议上采取行动的疑虑。尽管还有另一份CPI报告将于7月16日发布，罗森伯格认为，考虑到经济存在过剩供给，未来的通胀压力将会下降，因此央行应再次降息。

尽管数据表面上看起来不容乐观，但仍有一些积极的迹象。常用核心通胀率连续第九个月放缓，从4月份的2.6%降至2.4%，这是自2021年4月以来的最低水平。这一指标过滤了月度价格报告中的噪音，是一个关键的衡量标准。

剔除八个最具波动性的成分后的CPIX指标月度上涨了0.3%，但同比趋势为1.8%（4月份为1.7%），相比一年前的3.6%和两年前的6.1%，基本的下降趋势依然存在。

需要注意的是，住房成本占CPI的29%，这一领域的月度涨幅为0.4%，同比上涨6.4%。按揭利息同比上涨23%，物业税上涨接近5%，这是30多年来的最快速度。房屋保险也同比上涨了9.3%。

尽管这些费用对实际家庭购买力的拖累大于通胀的真正来源，但仍然包含在CPI数据中。总体来看，不包括住房成本的通胀同比增长1.5%，这一情况全年基本保持不变。

需要理解的是，有些价格（医疗、教育、各种住房成本、物业税和保险）是当局几乎无法控制的。在加拿大的背景下，一系列与经济周期相关的项目的同比趋势要么在下降，要么接近持平。我们为加拿大构建了一个“周期性”CPI系列，过去两个月逐月持平。事实上，同比趋势现在略微为负。

因此，罗森伯格认为，没有任何“黏性”存在，加拿大央行无须担忧，尽管CPI数据引发了贝街（Bay Street）大多数经济学家的恐慌。背后的故事仍然是明显的通缩。