加拿大央行或加速降息步伐，市场预期转向

随着通胀放缓和经济增长停滞，加拿大央行正面临加速降息的压力。市场普遍预计，加拿大央行将在下周三宣布将政策利率下调0.5个百分点，至3.75%。这是自新冠疫情以来首次出现如此大幅度的降息行动。这一举措将标志着央行决策者急于将基准利率降至所谓的中性水平，以避免当前的借贷成本对经济过度抑制。

当前，通胀率已低于央行设定的2%目标，经济增长也显著低于预期。一些分析师担忧，若继续保持缓慢的降息步伐，可能不足以防止通胀下滑至过低水平，甚至引发通缩风险。加拿大皇家银行北美利率策略主管杰森·道指出：“随着价格增长迅速正常化，经济不再需要如此高的利率限制。”

麦克勒姆曾在9月份表示，若通胀和经济增长低于预期，央行可能加速降息步伐。而目前的经济数据支持这一说法。9月份通胀率降至1.6%，低于预期，第三季度的通胀率也仅为2%，远低于之前预期的2.3%。与此同时，经济增长显著放缓，初步数据显示第三季度年化增长率约为1%，低于预期的2.8%。

尽管经济衰退并非主流预期，但经济增长依赖创纪录的移民水平，而劳动力市场正在逐步放缓。虽然目前尚未出现大规模裁员，但加拿大家庭在高房贷利率压力下，消费能力明显受到限制。

历史上，央行通常只会在应对衰退风险时进行大幅降息。在过去30年里，加拿大央行仅有三次类似的大幅降息，分别是在2001年互联网泡沫破裂和9/11事件后，2008-2009年全球金融危机期间，以及2020年新冠疫情冲击期间。因此，央行本次大幅降息引发市场高度关注。

尽管如此，央行也面临其他风险，特别是在房地产市场。过去几年，加息导致加拿大房地产市场降温，但随着抵押贷款成本的下降，房地产投机可能再次升温，抵消家庭杠杆率降低的成果。多伦多道明银行首席经济学家贝娅塔·卡兰奇指出：“如果央行行动过于激进，可能会逆转当前的去杠杆化进程。”

自6月以来，加拿大央行已三次小幅降息，每次下调0.25个百分点，将政策利率降至4.25%。在本周的货币政策报告中，央行预计将下调未来一年的经济增长和通胀预期，并可能提前将通胀恢复到目标区间的时间表。

前央行行长斯蒂芬·波洛兹提醒，逐步降息不一定会对经济产生预期的效果，企业和消费者可能会因为预期更多降息而推迟消费和投资决策。因此，如何平衡降息节奏与经济需求，成为加拿大央行的关键任务。