投资组合经理认为：加拿大股市具备长期优势

在全球经济不确定性加剧、美国贸易政策持续动荡的背景下，越来越多投资专业人士将目光投向加拿大。多位投资组合经理认为，从长期来看，加拿大股市具有跑赢美国市场的潜力，其估值优势、宏观政策走向及经济结构的稳定性正吸引资本持续流入。

First Avenue投资管理公司首席投资官布莱恩·马登指出，加拿大当前股市估值比标普500低约25%，加元也处于历史低位，加上利率环境较为宽松，使得加国市场对国内外投资者具有较高吸引力。“如果以十年为周期看，加拿大正迎来结构性配置的机会。”马登表示。

市场的反应也已显现。今年以来，加拿大S&P/TSX综合指数连续三个季度跑赢标普500指数，这是自2016年以来首次出现这一趋势。尤其在特朗普4月初再度加征关税之后，仅一周内，加拿大主题股票ETF的资金净流入达25亿加元，创下四年来新高，显示出投资者对该市场的积极态度。

尽管加拿大即将于下周举行联邦大选，但市场普遍认为政治风险相对可控。无论是自由党候选人马克·卡尼，还是保守党领袖皮埃尔·波利耶夫，其政策主张都以亲商为主，聚焦于减税、开发自然资源与推动国内贸易。“从政策角度来看，税收制度有望向更有利的方向发展。”Picton Mahoney资产管理公司总裁大卫·皮克顿指出。

除了政策预期，加拿大股市的板块结构也为其提供了天然的防御优势。S&P/TSX指数中，金融、公用事业与必需消费品板块合计占比高达40%，相比之下，标普500中对应的防御性板块仅占一半左右。高分红率和行业结构稳定，也使得加拿大股市在动荡时期更具吸引力。

不过，加拿大市场亦难完全规避贸易战影响。尽管4月初未被直接纳入新一轮关税清单，但S&P/TSX综合指数随后仍一度进入技术性调整。截至目前，该指数较年初高点下跌5.8%；同期，标普500指数与纳指100分别下挫13%与15%。此外，加拿大仍面临来自美国的汽车、钢铝等领域的贸易壁垒压力。

更值得关注的是，彭博社调查显示，加拿大未来一年内陷入经济衰退的概率接近50%，高于美国的30%。在此背景下，资金对加拿大市场的信心更多源于对中长期结构性机会的预期。

IG财富管理首席策略师菲利普·佩图尔森将当前局势与2000年代初互联网泡沫后时期相提并论。“彼时，加拿大在估值与资源周期双重驱动下长期跑赢美股，现在我们可能正迎来类似的周期性重估。”

佩图尔森认为，加拿大拥有受教育程度高的劳动力、相对稳定的政策环境，以及正在逐步优化的税制，这些因素共同构成了长期投资的信心基础。“这正是加拿大展示其制度优势和市场韧性的时刻。”他说。

随着全球风险偏好下降与价值投资逻辑回归，加拿大或将在未来数年中重新获得在国际资本配置中的战略地位。