加拿大公共市场缺乏养老金支持，本土企业发展受限

加拿大公共市场因养老金投资不足面临严峻挑战，这一问题不仅削弱了本土企业的资本获取能力，还增加了被外国企业收购的风险。德杰丹集团（Desjardins Group）资本市场负责人弗朗索瓦·卡里尔（François Carrier）指出，这种投资缺乏正导致市场流动性下降，直接影响上市公司的估值及其全球竞争力。

数据显示，加拿大最大养老金管理机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）在国内资产的投资比例从2001年的70%下降至今年的12%。在CPPIB的活跃股票投资组合中，仅有8%的资产配置在加拿大股票，而同期日本政府养老金投资基金（GPIF）则将近四分之一的资金投向本国股票。

企业界敦促改革养老金投资政策

这一现状引发了加拿大企业界的担忧。今年3月，超过90位加拿大商界领袖联名致信财政部长克里斯蒂娅·弗里兰及各省财政官员，呼吁修改养老金投资规则，以“鼓励更多资金流向本土企业”。

在弗里兰的指示下，加拿大央行前行长斯蒂芬·波洛兹（Stephen Poloz）正研究如何吸引养老金管理者加大对国内市场的投资。建议包括放宽监管限制，允许养老金在投资公司中发挥更积极作用，或者设立联合基金，以便小型养老金计划也能参与大规模交易。

外资收购频发，本土企业承压

今年以来，多家加拿大中型企业被外国资本收购，包括被美国Cleveland-Cliffs Inc.收购的钢铁制造商Stelco Holdings Inc.以及被黑石集团收购的住宅地产公司Tricon Residential Inc.。

卡里尔认为，这种趋势令人担忧。“当加拿大企业无法获得足够的本地资本支持或实现合理估值时，就更容易接受外国公司的收购提议，”他说，这种私有化交易反映了公共市场参与者的稀缺性，也削弱了企业的长期竞争力。

IPO市场低迷与并购机会的转变

加拿大的首次公开募股（IPO）市场今年表现低迷。截至目前，全年IPO融资额不足7.5亿加元（约合5.36亿美元），且主要集中在ETF等金融工具领域。然而，一些加拿大企业仍在寻求资本市场机会。服装零售商Groupe Dynamite Inc.正在准备在多伦多证券交易所上市，而制药公司Apotex Inc.计划于明年启动IPO。

与此同时，德杰丹集团正加强其在企业债务市场的活动，扩大融资渠道。卡里尔指出，这种努力有助于提高企业估值，从而增强其在并购交易中的竞争力，并支持其在全球市场的扩展。

政策调整或将决定未来发展方向

尽管加拿大政府和企业界希望通过政策调整鼓励更多养老金投资本土市场，但仍需应对国际资本竞争和本土市场活力不足的双重挑战。“我们需要接受部分外国公司会收购加拿大企业的事实，”卡里尔说，“但问题在于，我们不应该让这一过程变得如此轻而易举。”

未来，加拿大是否能通过政策改革提高本土市场竞争力，并吸引更多养老金资金，将成为决定企业成长和经济发展的关键因素。