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核心通胀升温,加拿大央行进退两难

加拿大新闻网 2025-05-21 0"

加拿大央行

在整体通胀显著放缓的背景下,加拿大央行却面临一个棘手的问题:其更为关注的核心通胀指标持续升温,超过政策目标上限,引发市场对下月利率决议走向的广泛猜测。

根据加拿大统计局5月发布的数据,4月份消费者价格指数(CPI)同比上涨1.7%,低于3月的2.3%,也接近市场预期的1.6%。这一下降主要归因于汽油价格大幅回落,跌幅高达18.1%,其中一个关键原因是联邦政府取消了碳税。

尽管如此,被加拿大央行视为评估通胀压力关键依据的“核心CPI中位数”和“核心CPI裁剪均值”却分别升至3.2%和3.1%,双双突破央行设定的1%至3%的目标区间。这一反差突显出当前经济面临的复杂局面——表面通胀降温,但潜在压力犹存。

通胀压力超预期,政策空间受限

Rosenberg Research创始人大卫·罗森伯格指出,尽管宏观经济数据表现疲软,就业市场出现松动,但4月核心通胀反弹的势头仍超出市场预期,令市场感到意外。他特别提到,扣除食品与能源后的核心通胀已连续四个月上涨,显示出服务类消费——尤其是“宅度假”相关的旅行、娱乐和餐饮——正在支撑物价水平。

这一趋势使加拿大央行陷入两难。一方面,通胀压力依然存在;另一方面,经济增长势头减弱,刺激政策似乎仍有必要。

市场押注央行仍将降息

Capital Economics北美经济学家托马斯·瑞安分析称,剔除汽油因素后的通胀已升至2.9%,其中机票、汽车和食品价格持续上涨。在他看来,这一核心通胀水平虽然仍然偏高,但并不足以改变加拿大央行整体偏鸽的政策基调。

他指出,加拿大就业市场和房地产市场近期疲软,加之美方持续加征报复性关税,已经对加拿大经济形成明显压力。因此,该机构仍预计加拿大央行将在6月如期降息。

碳税取消扰动短期数据,长期仍需宽松

德尚银行宏观策略主管罗伊斯·门德斯也表达了类似观点。他认为,本轮通胀下滑很大程度上来自碳税取消这一一次性事件,央行可能会对此保持观望。相较之下,核心通胀的上行趋势更可能影响其判断。

不过,门德斯表示,碳税取消或将改变公众的通胀预期。他预计即将公布的通胀预期调查将明显回落,从而为降息提供更多政策空间。

德尚银行近期已将加拿大央行的终端利率预期由1.75%上调至2.0%,并认为当前经济形势仍需要更多货币刺激。

结语:利率决议前,央行观望情绪升温

随着6月4日利率决议临近,加拿大央行面临的局势愈发微妙。一方面,整体通胀滑落至2%以下提供了降息空间;另一方面,核心通胀持续走高,提醒政策制定者勿轻言宽松。

市场普遍认为,加拿大央行在即将召开的议息会议上,将需在通胀控制和经济增长之间做出艰难权衡。无论最终决策如何,这一轮核心通胀的回升已足以为市场敲响警钟。

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