加央行警告：金融系统稳健，贸易战持续恐成系统性风险源

加拿大央行近日发布的《2024年金融稳定报告》指出，尽管目前加拿大金融体系整体保持韧性，但若贸易战长期持续，将对金融市场构成重大威胁，影响银行信贷供应，削弱企业与家庭的偿债能力，进而对整体经济形成负向循环。

报告明确表示，美国总统特朗普对加拿大出口商品（包括钢铁、铝和汽车）持续加征关税，加上加拿大政府的反制措施，正在逐步侵蚀金融稳定的基础。央行指出：“一场持久的贸易战不仅对经济构成最大威胁，也显著增加了金融系统的系统性风险。”

短期内，加拿大央行担忧，美国贸易政策的高度不确定性可能引发市场剧烈波动，造成流动性紧张；在极端情境下，甚至可能导致市场机制失灵。中长期来看，若全球贸易摩擦升级，可能对经济增长带来深远冲击，进而危及金融稳定。

央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）强调，当前的分析更多是一种“脆弱性评估”，而非预测性判断。他指出，面对不可测的国际局势，政策制定者必须保持高度警觉和灵活。

报告指出，若贸易冲突持续，债务压力较大的家庭可能出现还款违约，尤其是那些没有抵押贷款、收入不稳定的家庭。尽管加拿大银行体系资本充足、流动性强，但大规模的信用损失可能促使银行收紧放贷标准，从而进一步限制家庭和企业获取信贷，形成“紧缩—违约—收缩”的负反馈循环。

与此同时，加拿大央行对对冲基金在政府债券市场中的高杠杆操作发出警告。目前部分对冲基金在国债拍卖中的参与比例接近50%，但其仓位多依赖债务融资。一旦市场遭遇压力，这些机构大规模撤资的可能性将对国债市场造成潜在冲击。

值得注意的是，在加息周期结束、利率开始回落之后，加拿大家庭债务水平已有所下降，企业破产率也相应降低，银行及非银行金融机构的抗压能力显著增强。特别是将于2024年或2025年续约按揭贷款的家庭，由于当前利率较低，整体偿付能力相对稳健。但央行提醒，若这些家庭遭遇失业或收入下降，仍可能面临财务压力。

同样地，一些企业也暴露在脆弱风险之下。报告指出，杠杆率高、盈利能力弱、现金储备有限的企业，在面对经济逆风时，更易陷入债务违约风险，甚至引发企业部门信用收缩。

综合来看，加拿大央行本次报告虽确认金融系统当前保持稳定，但也发出明确预警：若全球贸易局势持续紧张，可能打破现有的金融平衡。央行呼吁政策制定层及金融机构提前应对，强化防御机制，以应对可能到来的外部冲击。